V přechodné ekonomice není mnoho ekonomických subjektů schopno přežít soutěž a poskytují finanční ukazatele nezbytné pro normální život. K oceňování zejména takových podniků (často se tomu říká majetek) se používá nákladový přístup. Jeho ideologickým základem je posouzení tržní hodnoty majetku, který je stále k dispozici, nebo určitých nákladů na výstavbu nového srovnatelného zařízení. Nejčastěji je takovými aktivy majetek, který zůstává k dispozici objektu, a nikoli výsledky jeho výrobní a hospodářské činnosti. Proto se v mnoha literárních zdrojích tento přístup nazývá vlastnost. Ale nákladový přístup je použitelný i pro efektivně fungující zařízení.

Finančním základem nákladového přístupu je zůstatek objektu. Vlivem inflace, změn tržních podmínek a vlivu mnoha dalších faktorů se však účetní hodnota aktiv výrazně liší od tržní hodnoty. Proto je nutné nejprve posoudit aktuální tržní hodnotu každého rozvahového aktiva zvlášť. Náklady na závazky společnosti podléhají stejnému postupu. Pomocí nákladového přístupu v závislosti na cílech posouzení určete různé druhy náklady.

Pro účely koupě a prodeje předmětu se počítá Tržní hodnota, při zdanění - náklady na výměnu; při likvidaci podniku záchranou hodnotu, zdůvodnit novou výstavbu - náklady na výměnu.

Konečným cílem použití nákladového přístupu je vypočítat odhadovanou hodnotu vlastního kapitálu společnosti. základní model pro tento výpočet je:

C \u003d PV A - povinnost PV

kde C je vlastní kapitál objektu; PV A - celková tržní hodnota všech aktiv podniku; Závazek PV - současná hodnota závazků společnosti.

Nákladový přístup k oceňování podniku je realizován především pomocí dvou metod: náklady čistá aktiva a zhodnocovací hodnotu.

metoda čistých aktiv, ve světové praxi často nazývaný metoda akumulace aktiv, vychází z definice tržní hodnota všech aktiv zařízení: hmotné (pozemky, budovy, zařízení, inventář), finanční a nehmotné ( ochranná známka, know-how, patenty, licence atd.). Zahrnuje následující hlavní kroky:

Školní známka Tržní hodnota nemovitostní předmět;

Stanovení tržní hodnoty strojů a zařízení;

Identifikace a hodnocení nehmotného majetku;

Stanovení tržní hodnoty finančních investic, dlouhodobých i krátkodobých;

Přepočet účetní hodnoty zásob na současnou hodnotu;

Oceňování pohledávek a nákladů příštích období;

Převod závazků objektu do aktuální hodnoty;

Stanovení nákladů vlastního kapitálu podle základního vzorce.

Tržní hodnota posuzovaného hmotného majetku objektu která zahrnuje nemovitosti, stroje a zařízení. Jejich hodnota je určena s ohledem na opotřebení. Zároveň pod opotřebenínerozumí výši účetních odpisů(odpisy dle životnosti) a ztrátu hodnoty fyzickým zničením, technologickou (projektovou) nedokonalostí, změnou ekonomické situace apod.

Ztráta hodnoty v důsledku stárnutí, růst nákladů na opravy a údržbu zastaralého zařízení a působení dalších fyzikálních faktorů, které snižují životnost a užitnou hodnotu předmětu, jsou tzv. fyzická zastaralost.

Snížení hodnoty předmětu způsobené ztrátou schopnosti vykonávat některé z jeho přirozených funkcí se považuje za funkční zastaralost. Obvykle se projevuje v důsledku konstrukčních nedostatků, které způsobují zvýšení nákladů na udržování zařízení v provozuschopném stavu. Druhem funkčního zastarávání je technologické zastarávání, které se projevuje pod vlivem změn technologie výroby výrobků snižujících produktivitu předmětu.

ekonomické zastarávání nazýváme ztrátu hodnoty aktiva způsobenou tržními podmínkami: zvýšená konkurence, pokles poptávky po produktech atd.

Inventář jsou obvykle oceňovány jejich očekávanou prodejní cenou. Zastaralé zásoby se obvykle odepisují.

Finanční aktiva, skládající se z pohledávek, nakoupených cenných papírů a nákladů příštích období, se oceňují podle jejich specifik. Cenné papíry mají obvykle určitou tržní cenu, která se považuje za jejich hodnotu. Pohledávky se dělí podle doby jejich vzniku: po splatnosti - odepsané (částečně nebo zcela), budoucí - diskontované. Náklady příštích období se oceňují nominální hodnotou, pokud se ukáží jako ziskové.

Nehmotný majetek obvykle zahrnují: ochrannou známku společnosti, její stálou klientelu, smlouvy na dodávky vlastních produktů a zdrojů nutných k výrobě, přijaté (nebo získané) patenty, licence, know-how, vybraný personál atd. Jejich hodnocení jednoho po druhém u většiny je poměrně obtížné.

V západní praxi se k oceňování obecně používá pojem nehmotný majetek dobrá vůle, což je chápáno jako souhrn všech prvků podnikání, které povzbuzují zákazníky, aby nadále preferovali produkty nebo služby tohoto zařízení. Goodwill tedy nelze oddělit od předmětu, nelze jej samostatně podrobit nákupu a prodeji. Existuje mnoho způsobů, jak vypočítat goodwill, ale zpravidla hodnotit dobrou vůli dva z nich : pomocí Tobinova poměru, když tržní hodnota podniku převyšuje účetní hodnotu jeho aktiv, nebo jako nadměrný zisk. Algoritmus posledně jmenovaného je následující. Nejprve určete tržní hodnotu hmotného majetku. Poté se určí průměrná návratnost vlastního kapitálu v odvětví, která se používá k výpočtu zisku získaného z hmotných aktiv (vynásobením návratnosti odvětví hodnotou aktiv). Rozdíl mezi ziskem z výrobní a ekonomické činnosti a ziskem z hmotného majetku je nadměrný zisk.

Část nehmotného majetku, kterou tvoří patenty a licence, lze ocenit pomocí pojmu „licenční poplatky“, tzn. odměna, kterou majitel patentu obdrží na základě licenční smlouvy za právo na užívání ostatními (zpravidla ve formě určitého procenta příjmů z objemu prodeje výrobků získaných pomocí patentu).

Celková tržní hodnota hmotného, ​​finančního a nehmotného majetku představuje tržní hodnota celkového kapitálu podniku.

Krátkodobé a dlouhodobé závazky společnosti se převádějí na jejich aktuální hodnotu.

Rozdíl mezi tržní hodnotou celého kapitálu podniku a současnou hodnotou jeho závazků je tržní hodnotou podniku získanou metodou čistých aktiv.

Metoda záchranou hodnotu technologicky podobná metodě čistých aktiv. Jeho rozlišovací znak spočívá v tom, že od nákladů vlastního kapitálu, stanovených metodou čistých aktiv, odečteme výši běžných nákladů spojených s likvidací podniku. Tyto náklady zahrnují úhradu zakázky na ocenění majetku, právní služby spojené s likvidací podniku, daně a poplatky, které jsou poskytovány při prodeji. Zahrnují také náklady na udržování zásob a nedokončené výroby, zařízení, budov a staveb, administrativní náklady na údržbu podniku do ukončení jeho likvidace, odstupné a platby zaměstnancům v souvislosti s jeho propuštěním. Takto získaná likvidační hodnota je po dobu likvidace korigována o výši zisku (ztráty) přijatého z hlavní výrobní činnosti.

Hlavní výhoda nákladových metod přístup spočívá v tom, že odhady, které obdrží, jsou založeny na skutečných hodnotách vlastněných objektem. To umožňuje hodnocení i při absenci historických dat o výrobních a finančních výsledcích, takže jsou vhodné i pro hodnocení nových objektů. Světová praxe oceňovací činnosti ukazuje, že při použití tří přístupů (ziskový, srovnávací a nákladný) pro stejný objekt se získají výrazně odlišné hodnoty ocenění. Proto je běžné používat několik metod souvisejících s různými přístupy. Výpočtem váženého průměru nákladů podle váhy každého z nich určete konečnou hodnotu posouzení.

Hmotnost metody závisí na účelu posouzení a spolehlivosti použitých informací. Při hodnocení investičních projektů má největší podíl metoda diskontovaných peněžních toků, v případě likvidace podniku - metoda likvidace, v případě prodeje a koupě - kapitálový trh atd.

V tranzitivní ekonomice není mnoho ekonomických subjektů schopno obstát v konkurenci a poskytovat finanční ukazatele nezbytné pro běžný život. K oceňování zejména takových podniků (často se tomu říká majetek) se používá nákladový přístup. Jeho ideologickým základem je posouzení tržní hodnoty majetku, který je stále k dispozici, nebo určitých nákladů na výstavbu nového srovnatelného zařízení. Nejčastěji je takovými aktivy majetek, který zůstává k dispozici objektu, a nikoli výsledky jeho výrobní a hospodářské činnosti. Proto se v mnoha literárních zdrojích tento přístup nazývá vlastnost. Ale nákladový přístup je použitelný i pro efektivně fungující zařízení.

Finančním základem nákladového přístupu je zůstatek objektu. Vlivem inflace, změn tržních podmínek a vlivu mnoha dalších faktorů se však účetní hodnota aktiv výrazně liší od tržní hodnoty. Proto je nutné nejprve posoudit aktuální tržní hodnotu každého rozvahového aktiva zvlášť. Náklady na závazky společnosti podléhají stejnému postupu. Pomocí nákladového přístupu se v závislosti na účelu posouzení stanoví různé druhy nákladů.

Pro účely koupě a prodeje předmětu se počítá Tržní hodnota, při zdanění - náklady na výměnu; při likvidaci podniku záchranou hodnotu, zdůvodnit novou výstavbu - náklady na výměnu.

Konečným cílem použití nákladového přístupu je vypočítat odhadovanou hodnotu vlastního kapitálu společnosti. Základní model pro tento výpočet je:

C \u003d PV A - povinnost PV

kde C je vlastní kapitál objektu; PV A - celková tržní hodnota všech aktiv podniku; Závazek PV - současná hodnota závazků společnosti.

Nákladový přístup k oceňování podniku je realizován především pomocí dvou metod: čistá hodnota aktiv a zbytková hodnota.

metoda čistých aktiv, ve světové praxi často nazývaný metoda akumulace aktiv, vychází z definice tržní hodnota všech aktiv zařízení: hmotné (pozemky, budovy, zařízení, zásoby), finanční a nehmotné (ochranná známka, know-how, patenty, licence atd.). Zahrnuje následující hlavní kroky:

Posouzení tržní hodnoty nemovitosti;

Stanovení tržní hodnoty strojů a zařízení;

Identifikace a hodnocení nehmotného majetku;

Stanovení tržní hodnoty finančních investic, dlouhodobých i krátkodobých;

Přepočet účetní hodnoty zásob na současnou hodnotu;

Oceňování pohledávek a nákladů příštích období;

Převod závazků objektu do aktuální hodnoty;

Stanovení nákladů vlastního kapitálu podle základního vzorce.

Tržní hodnota posuzovaného hmotného majetku objektu která zahrnuje nemovitosti, stroje a zařízení. Jejich hodnota je určena s ohledem na opotřebení. Zároveň pod opotřebenínerozumí výši účetních odpisů(odpisy dle životnosti) a ztrátu hodnoty fyzickým zničením, technologickou (projektovou) nedokonalostí, změnou ekonomické situace apod.

Ztráta hodnoty v důsledku stárnutí, růst nákladů na opravy a údržbu zastaralého zařízení a působení dalších fyzikálních faktorů, které snižují životnost a užitnou hodnotu předmětu, jsou tzv. fyzická zastaralost.

Snížení hodnoty předmětu způsobené ztrátou schopnosti vykonávat některé z jeho přirozených funkcí se považuje za funkční zastaralost. Obvykle se projevuje v důsledku konstrukčních nedostatků, které způsobují zvýšení nákladů na udržování zařízení v provozuschopném stavu. Druhem funkčního zastarávání je technologické zastarávání, které se projevuje pod vlivem změn technologie výroby výrobků snižujících produktivitu předmětu.

ekonomické zastarávání nazýváme ztrátu hodnoty aktiva způsobenou tržními podmínkami: zvýšená konkurence, pokles poptávky po produktech atd.

Inventář jsou obvykle oceňovány jejich očekávanou prodejní cenou. Zastaralé zásoby se obvykle odepisují.

Finanční aktiva, skládající se z pohledávek, nakoupených cenných papírů a nákladů příštích období, se oceňují podle jejich specifik. Cenné papíry mají obvykle určitou tržní cenu, která se považuje za jejich hodnotu. Pohledávky se dělí podle doby jejich vzniku: po splatnosti - odepsané (částečně nebo zcela), budoucí - diskontované. Náklady příštích období se oceňují nominální hodnotou, pokud se ukáží jako ziskové.

Nehmotný majetek obvykle zahrnují: ochrannou známku společnosti, její stálou klientelu, smlouvy na dodávky vlastních produktů a zdrojů nutných k výrobě, přijaté (nebo získané) patenty, licence, know-how, vybraný personál atd. Jejich hodnocení jednoho po druhém u většiny je poměrně obtížné.

V západní praxi se k oceňování obecně používá pojem nehmotný majetek dobrá vůle, což je chápáno jako souhrn všech prvků podnikání, které povzbuzují zákazníky, aby nadále preferovali produkty nebo služby tohoto zařízení. Goodwill tedy nelze oddělit od předmětu, nelze jej samostatně podrobit nákupu a prodeji. Existuje mnoho způsobů, jak vypočítat goodwill, ale zpravidla hodnotit dobrou vůli dva z nich : pomocí Tobinova poměru, když tržní hodnota podniku převyšuje účetní hodnotu jeho aktiv, nebo jako nadměrný zisk. Algoritmus posledně jmenovaného je následující. Nejprve určete tržní hodnotu hmotného majetku. Poté se určí průměrná návratnost vlastního kapitálu v odvětví, která se používá k výpočtu zisku získaného z hmotných aktiv (vynásobením návratnosti odvětví hodnotou aktiv). Rozdíl mezi ziskem z výrobní a ekonomické činnosti a ziskem z hmotného majetku je nadměrný zisk.

Část nehmotného majetku, kterou tvoří patenty a licence, lze ocenit pomocí pojmu „licenční poplatky“, tzn. odměna, kterou majitel patentu obdrží na základě licenční smlouvy za právo na užívání ostatními (zpravidla ve formě určitého procenta příjmů z objemu prodeje výrobků získaných pomocí patentu).

Celková tržní hodnota hmotného, ​​finančního a nehmotného majetku představuje tržní hodnota celkového kapitálu podniku.

Krátkodobé a dlouhodobé závazky společnosti se převádějí na jejich aktuální hodnotu.

Rozdíl mezi tržní hodnotou celého kapitálu podniku a současnou hodnotou jeho závazků je tržní hodnotou podniku získanou metodou čistých aktiv.

Metoda zhodnocování technologicky podobná metodě čistých aktiv. Jeho rozlišovací znak spočívá v tom, že od nákladů vlastního kapitálu, stanovených metodou čistého majetku, je odečtena částka běžných nákladů spojených s likvidací podniku. Tyto náklady zahrnují úhradu zakázky na ocenění majetku, právní služby spojené s likvidací podniku, daně a poplatky, které jsou poskytovány při prodeji. Zahrnují také náklady na udržování zásob a nedokončené výroby, zařízení, budov a staveb, administrativní náklady na údržbu podniku do ukončení jeho likvidace, odstupné a platby zaměstnancům v souvislosti s jeho propuštěním. Takto získaná likvidační hodnota je po dobu likvidace korigována o výši zisku (ztráty) přijatého z hlavní výrobní činnosti.

Hlavní výhoda nákladových metod přístup spočívá v tom, že odhady, které obdrží, jsou založeny na skutečných hodnotách vlastněných objektem. To umožňuje hodnocení i při absenci historických dat o výrobních a finančních výsledcích, takže jsou vhodné i pro hodnocení nových objektů. Světová praxe oceňovací činnosti ukazuje, že při použití tří přístupů (ziskový, srovnávací a nákladný) pro stejný objekt se získají výrazně odlišné hodnoty ocenění. Proto je běžné používat několik metod souvisejících s různými přístupy. Výpočtem váženého průměru nákladů podle váhy každého z nich určete konečnou hodnotu posouzení.

Hmotnost metody závisí na účelu posouzení a spolehlivosti použitých informací. Při hodnocení investičních projektů má největší podíl metoda diskontovaných peněžních toků, v případě likvidace podniku - metoda likvidace, v případě prodeje a koupě - kapitálový trh atd.

Nákladový přístup v oceňování podniku považuje podnik především za majetkový komplex sloužící k podnikatelské činnosti.

Složení podniku jako majetkového komplexu zahrnuje všechny druhy majetku určené k provozování jeho podnikání: přistát, budovy, stavby, vybavení, zásoby, suroviny, produkty, pohledávky, dluhy, jakož i práva na označení, která individualizují podnik, jeho produkty, díla a služby (název společnosti, ochranná známka, servisní značky) a další výhradní práva .

Podstata tohoto přístupu spočívá v tom, že veškerá aktiva podniku (nehmotný majetek, budovy, stroje, zařízení, zásoby, pohledávky, finanční investice atd.) se nejprve zhodnotí a shrnou. Dále se od obdržené částky odečte současná hodnota závazků společnosti. Konečná hodnota vyjadřuje náklady na vlastní kapitál podniku. Pro výpočty se používají rozvahové údaje společnosti k datu ocenění (nebo k poslednímu datu účetní závěrky).

hlavní výhoda- je z velké části založen na spolehlivých faktických informacích o stavu majetkového komplexu podniku, a proto je méně spekulativní; hlavní nevýhoda- nezohledňuje budoucí obchodní příležitosti podniku při získávání čistého příjmu. Navíc některé metody, jako je metoda akumulace majetku nebo zbytkové hodnoty, jsou v praxi značně složité a časově náročné.

Ale i přes své nedostatky je nákladový přístup k oceňování podniku v přechodné ekonomice nejrelevantnější (ve srovnání s příjmovými a srovnávacími přístupy, jejichž použitelnost je často omezena nedostatkem spolehlivých informací o současném a budoucím čistém příjmu). podniku, stejně jako nedostatek tržních údajů o skutečných tržbách podobných podniků kvůli chybějícímu trhu M&A a slabosti akciového trhu). Je to dáno především dostupností zpravidla spolehlivých výchozích informací pro výpočty a také používáním známých, pro domácí ekonomiku tradičních nákladných (majetkových) přístupů k hodnocení hodnoty podniku.

Nákladový přístup- jedná se o soubor metod pro odhad hodnoty předmětu na základě stanovení nákladů nutných na obnovu nebo výměnu předmětu s přihlédnutím k jeho opotřebení.

Dělí se na 2 hlavní metody: způsob akumulace čistých aktiv; způsob likvidace.

83. Stanovení a výběr strategických alternativ rozpočtového plánu komerční organizace.

Strategické plánování (SP) soubor akcí a rozhodnutí přijatých vedením, které vedou k rozvoji specifických strategií navržených tak, aby pomohly organizaci dosáhnout jejích cílů. Fáze procesu JV: 1) jsou stanoveny strategicky důležité oblasti činnosti p/. 2) analýzy jednotlivých strategických oblastí. 3) zpracovává se zásadně důležitý dokument, ve kterém jsou definovány cíle a záměry p / n, vymezeny oblasti činnosti a stanoveny dlouhodobé cíle. 4) je vypracována celofiremní strategie na stanovenou dobu. 5) společný podnik je realizován ve vztahu k úrovni samostatného oboru činnosti. 6) vzniká funkční strategie, a to jak na úrovni samostatné oblasti, tak na úrovni celého programu. 7) reálnost cílů nastíněných v předchozích fázích plánování je podložena vypracováním dlouhodobých finančních plánů.

Nevýhody společného podniku: nemůže poskytnout úplný a vyčerpávající obraz budoucnosti. 4 hlavní typy řídících činností v rámci procesu JV: rozdělení zdrojů, přizpůsobení se vnější prostředí, vnitřní koordinace a předvídání organizačních stratégů. Cíle org-ii: jasné zaměření na konkrétní časový interval; specifičnost a měřitelnost; soudržnost a soulad s ostatními misemi a zdroji; cílení a ovladatelnost. Existují 4 hlavní typy strategií: Strategie koncentrovaného růstu- strategie posílení postavení na trhu, strategie rozvoje trhu, strategie vývoje produktu. Firma hledá příležitosti, jak zlepšit svou pozici na stávajícím trhu nebo přejít na nový trh. Integrované růstové strategie- strategie zpětné vertikální integrace, strategie dopředné vertikální integrace. Strategie diverzifikovaného růstu– strategie centrované diverzifikace, strategie horizontální diverzifikace. Vyzývá k zohlednění jedinečných potřeb zákazníků a nabízení produktů, které vyčnívají z davu. Redukční strategie– strategie eliminace, strategie sklizně, strategie snižování, strategie snižování nákladů. Vyhodnocení zvolené strategie zakl v odpovědi na otázku: povede zvolená strategie k dosažení cílů firmy. Pokud strategie naplňuje cíle podniku, pak se provádí její další hodnocení v následujících oblastech: soulad zvolené strategie se stavem a požadavky životního prostředí; soulad zvolené strategie s potenciálem a možnostmi firmy; přijatelnosti rizika obsaženého ve strategii.

84. Rozpočtová politika pro řízení oběžných aktiv (UTA) a pasiv (UTP) str.

Agresivní watered by UTA se vyznačuje vysokým podílem oběžných aktiv na celkových aktivech společnosti a nízkou mírou jejich obratu. P/n se zvyšují zásoby surovin, materiálů, neprodaných výrobků, velikost DZ. Jakási návratnost aktiv , ale zároveň $ a riziko technického nezaplacení. Politika je aplikována v podmínkách vysoké nejistoty a inflačního prostředí.

konzervativní polit UTA se vyznačuje $share tech. aktiv v celkových aktivech p/pa vysokou rychlostí jejich obratu. P / n snižuje velikost zásob na racionální hodnotu. Roste aktiva eq-kai rentab, ale prudce # riziko technického nezaplacení. Politika se uplatňuje, když jsou přesně známy všechny termíny dodání, je vysoká disciplinovanost plateb nebo když má platební příkaz ušetřit úplně na všem.

Mírný zalité UTA har-Xia průměrné hodnoty podílu tech. aktiv na celkových aktivech p/pa průměrnou mírou jejich obratu. Nějaká návratnost aktiv, riziko technického nezaplacení jsou na určité průměrné úrovni. Krátkodobé závazky p/p - v celkových pasivech převažují krátkodobé úvěry. Síla EFG roste. Rostoucí příspěvek. náklady kvůli # % z úvěrů, což má za následek # ops sílu páky. Používá se v podmínkách nejistoty a vysoké inflace. Kumulativní riziko spojené s p/p se zvyšuje.

Konzervativní politika se vyznačuje nízkým podílem krátkodobých úvěrů na závazcích. Majetek je financován především dlouhodobými úvěry a půjčkami a také vlastními prostředky. V krátkém období $ se síla vlivu finanční páky (proizv-tá páka - zvyšuje). Vysoká předvídatelnost rizika spojeného s p / p. Umírněná politika USP se vyznačuje průměrným podílem krátkodobých úvěrů na celkových pasivech p/p. Síla vlivu finančních a operních pák je v rozmezí hodnot. Některé typy zásad UTA nejsou kompatibilní určité typy politika USP. To platí pro agresivní politiku UTA, která není kompatibilní s konzervativní politikou UTP, a naopak. Agresivní politika UTA jde dobře s agresivní politikou USP p/n. Podobná věc se děje v případě kombinace konzervativních politik. Agresivní politiky UTA a konzervativní politiky UTP a naopak, stejně jako všechny typy umírněných politik UTA a umírněných politik UTP, se normálně kombinují, což vede k mírné PKU.

Umístěte byud-iya do systému FM.

FM- řízení finančních zdrojů a vztahů; tento proces je řízen obratem, tvorbou a použitím finančních zdrojů p\n. FM je proces rozvíjení cíle řízení financí a uplatňování jejich vlivu pomocí metod a pák finančního mechanismu. Funkce: funkce předmětu řízení (organizace peněžního oběhu, zásobování finančními prostředky) a funkce předmětu řízení ( obecná formačinnost, vyjadřující směr realizace vlivu na postoj lidí v ekonomickém procesu a ve finanční práci).

Úkolem FM je činit rozhodnutí k zajištění co nejefektivnějšího pohybu ploutví. zdroje m/r firmy a zdroje jejího financování. Poměr úkolu FM a rozpočtování: 1) Etapa registrace: nábor, určení majetku atd. - sestavení rozpočtu a sestavení prvního rozpočtu, ražení finančního rizika. 2) Růst produkce: zvýšení produkce, zaplnění tržního podílu, reklama, reinvestice zisku – rozpočet je nástrojem rozvoje p/p. 3) Stabilizace: omezení růstu produkce, relativní snížení průtoku Peníze, potřeba akcionářů na dividendy - prohloubení rozpočtování, pronikání do nových finančních sfér, přivedení do útvarů. objemy jsou stejné. 4) Krize: výroba klesá, zaplňování podílu na trhu - záchrana organizace je ekonomika rozpočtu, přechod na hospodárné suroviny, propouštění atp. Distribuce f-th finanční řízení : 1. řízení majetku (optimalizace skladby majetku, zajištění jeho likvidity, zrychlení obratu) - finanční oddělení, účetnictví, rozpočtový úsek, 2. řízení kapitálu (řízení individuálních politik - finanční oddělení, optimalizace kapitálové struktury - finanční oddělení, účtárna, finanční oddělení, účtárna, finanční oddělení, finanční oddělení, finanční oddělení, finanční oddělení, finanční oddělení, finanční oddělení, finanční oddělení, finanční oddělení, finanční oddělení, finanční oddělení, finanční oddělení, finanční oddělení, finanční oddělení). rozpočtové oddělení, refinancování kapitálu - finanční oddělení, rozpočtové oddělení), 3. řízení investic (reálné investice - finanční oddělení, portfolio - finance, rozpočtové oddělení), 4. řízení peněžních toků - finance, kontrolní oddělení, 5 řízení finančních rizik (posouzení finanční rizika - finanční a kontrolní oddělení, tvorba opatření pro minimalizaci rizik - finanční oddělení, účetnictví, rozpočtové oddělení a kontrola), 6. finanční ozdravení (sledování finančního stavu - finanční a kontrolní oddělení, *diagnostika - finanční oddělení, rozpočet a přepážkové oddělení, vývoj programu finanční stabilizace - finanční oddělení, rozpočtové a kontrolní oddělení), 7. vývoj finanční strategie - finanční oddělení, rozpočtové oddělení, 8. automatizace finančního řízení - finanční oddělení, rozpočet g a přepážkové oddělení, účetnictví, 9. finanční analýza - přepážkové oddělení.

Výhody rozpočtování: plánuje činnost P / P jako celku koordinací práce předních specialistů oddělení a služeb; má pozitivní vliv na motivaci a náladu týmu; umožňuje zlepšit proces přidělování zdrojů; pomáhá manažerům na nižší úrovni pochopit jejich roli v r/n; v rámci schválených měsíčních rozpočtů strukturální dělení n/n poskytnuto větší nezávislost ve využívání finančních prostředků; min-I počtu rozpočtových ukazatelů umožňuje snížit náklady na otroka. čas personálu fin-ek služeb p / n; umožňuje více eff-ale strávit den. peněžní zdroje, které jsou důležité v podmínkách nedostatku hotovosti; slouží jako nástroj pro porovnání dosažených a požadovaných výsledků.

Problémy implementace rozpočtového systému ve finančním řízení p / p: #náklady na vývoj a implementaci tohoto systému; konflikty ze strany specialistů finančních služeb; touha získat více zdrojů pro úspěšné plnění rozpočtu; šíření nepravdivých informací o rozpočtech neformálními kanály apod. Rozpočtový systém pomáhá manažerům a předním specialistům ve výrobním procesu efektivněji řídit výrobní proces, zejména v podmínkách nedostatku finančních prostředků.

86. Parametry vlivu systému rozpočtování.

Zásady efektového rozpočtování aktivit p / n: 1) Princip „posouvání rozpočtu“ - rozpočtování je kontinuální, sestavované rozpočty musí být flexibilní. Pomocí „rolovacího“ rozpočtu může p / p pravidelně zohledňovat vnější změny ve svých cílech a upravovat plány na základě již dosažených výsledků. V důsledku toho se prognózy d-dov a výdajů stávají přesnějšími než se statickým rozpočtem. U statického rozpočtu se do konce roku výrazně zkracuje plánovací horizont, což se u „rolling“ rozpočtu nestává. 2) Schválené rozpočty musí být provedeny- plnění rozpočtu by mělo být podporováno, neplnění by mělo vyžadovat příslušná opatření ze strany p / p. 3) Od indikativního plánování k direktivnímu - proces převodu rozpočtu z kategorie předběžného (orientačního) do kategorie mandatorního (směrného) (čtvrtletní) by měl zahrnovat def. etapy: úprava, koordinace a schvalování. Doba trvání všech etap je podepsána v předpisech pro rozpočet. To je nezbytné, aby rozpočet nebyl jen plán, ale skutečný plán realizace. 4) Standardizace rozpočtových formulářů – rozpočty pro všechna centra finanční odezvy (FRC) by měly být sestavovány podle jednotné metodiky. 5) Princip detailingu 6) Princip "finančních stránek". 7) Transparentnost informací. osm) Od ovládání k ovládání. Rozpočtová kontrola je organizována v KO za účelem identifikace „neoprávněných“ výdajů, ale více efektivní nástroj je zavedení controllingu – procesu sledování výsledků činnosti p/n v porovnání s plánovanými cíli či rozpočty. Hlavním účelem controllingu je poskytnout manažerům informace o tom, jak se daří dosahovat zamýšlených cílů. Existují 2 typy ovládání- strategické a operativní v závislosti na časovém období. Strategický ovládání je zodpovědné za pok-zda, kočka. charakterizovat rozvoj podnikání - podíl na trhu, růst trhu, trhy. st. p / n. provozní fin. controlling je zodpovědný za tech. pok-ať už činnosti - udržení ziskovosti a likvidace p/n, plnění střednědobých a krátkodobých rozpočtů. Koncept strategicky orientovaného a efektivního rozpočtu je založen na Balanced System Pok-lei - (BSC), který vyvinuli R. Kaplan a D. Norton. V souladu se strategickým plánem rozvoje p / n vypracovává strategický. karty, kat. odrážejí své cíle ve čtyřech projekcích: „Finance“, „Klienti“, „Obchodní procesy“, „Personál“. Pro každou projekci jsou definovány klíčové faktory úspěchu a klíčové jsou jejich ukazatele KPI indikátory. V projekci „Finance“ je strategie p / p reprezentována buď strategií růstu výnosů, nebo strategií snižování nákladů. Klíčovým efektem pok-mi jsou takové pok-ať už jako podíl na trhu, nájemné, volné peníze. tok atd. Dosažení těchto pok-lei charakterizuje úspěch strategie real-ii p/n. Pro výpočet KPI tvoří položky rozpočtu - objem prodeje, přímé a režijní náklady po položkách atd. Rozpočtové členění nedílná součást rozpočet pok-lei p / p. Implementace rozpočtového pok-lei by se měla odrazit v systému motivace, který je spojovacím článkem mezi m / y cíli p / n a cíli zaměstnanců. V procesu dosahování cíle, odchylky od dané trasy jsou možné, proto při každé „zatáčce“ p / n musíte vypočítat dekomp. možnosti jejich dalšího postupu. Nástrojem pro takové výpočty je rozpočet. Ploutev. Španělská analýza při sestavování rozpočtů identifikovat příčiny odchylek fakt. pok-it z plánovaných a opravných plánů, jakož i při výpočtu odb. projekty. Analýza koeficientů umožňuje řízení p/p vlastní informace o silných a silných stránkách slabé stránky společnosti. SWOT analýzu lze použít jako nástroj pro další plánování aktivit. Jedná se o maticový model, který umožňuje strukturovat soubor faktorů získaných o aktivitě p/p. Rozpočet-s pro malé, střední a velké p / p. Problémy malých p/p jsou spojeny s nedostatkem zdrojů, zásobou fin. síla takového p / p je velmi malá, proto bez řádné kontroly nad s / s vyrobených produktů nad přítomností doupěte. Wed-tv (kontrolou debetů a kreditů. úkolů) data p / n se mohou snadno ukázat jako nerentabilní a vést k bankrotu jejich vlastníků. Rozpočtový systém je nezbytný pro jakékoli p / p, bez ohledu na jejich rozsah (jak pro velké a střední, tak pro malé p / p). Hlavní rozdíl je ve formě a skladbě rozpočtů a složitosti jejich plnění a koordinace. Hlavní problémy při plnění rozpočtu: 1) Koncepční: - rozpočet nesouvisí se strategií; - chybí jasně formulovaná koncepce rozpočtování; plánování retrospektivně, ale ne prospektivně; - normalizace se nepoužívá jako základ pro plánování; - žádné přerozdělování příjmů a výdajů. 2) Metodické a účetní: - nerozděluje vedení. a buch. podávání zpráv; - Plánuje se pouze pohyb peněz. St TV 3) Manažerské: - neexistuje kolegiální rozhodovací orgán rozhodnutí o rozpočtu; - rozpočtová střediska se nepodílejí na přijímání rozpočtu; - do kontroly a schvalování rozpočtů se nezapojují ruce útvarů správního aparátu. 4) Analytický th: - zda oddíly nejsou srovnatelné; - neexistuje žádný soubor pok-lei efekt-ti deyat-ti rozpočtu. Jednotky; - nadměrné upřesňování údajů a kontroly; - časté revize rozpočtů; - rozbory a kontroly provádějí především pracovníci ekonom. služeb a nenese odpovědnost za ten či onen směr. 5) Finové a investoři: - rozhodující faktor při formování investorů. rozpočty - technologické. spotřeba, ne ekonomická. účelnost; - neexistuje žádný investiční postup. plánování a přijímání investic. rozhodnutí; - chybí orientace na ovládání obratu uzávěru. Rozpočtové výhody: 1) Víceuživatelský systém s možností vymezit přístupová práva manažerovi od participace na rozpočtu. proces. 2. Schopnost vytvářet velké množství možností rozpočtu. 3. Flexibilní úprava rozpočtových položek (je zde možnost stanovit pro libovolné články příjmové a výdajové části rozpočtu, nastavit požadovanou hierarchii článků). 4. Přítomnost organizací. blok, který umožňuje vytvořit rozpočtový předpis. plánování a sledování jeho realizace. 5. Účast na kalkulaci rozpočtu pouze dohodnutých obchodních prognóz (náhrada papírového workflow). 6. Tvorba rozpočtu není založena na prostém zavedení limitů na položky a sloučení částek do součtu. rozpočty, ale na komplexní kalkulaci všech operací. a fin. rozpočty, vycházející z účtu co-ti plánované a normativně-referenční inf-ii. 7. Schopnost analyzovat očekávaný výsledek a odchylky plánu od skutečnosti.

Při prodeji, akvizici nebo sloučení podniků je často nutné určit jejich hodnotu.

K tomuto účelu se používají tři hlavní metody. Jedním z nich je nákladový přístup k oceňování podniku.

Jeho podstata

Nákladový přístup stanovuje hodnotu podniku na základě výše výdajů na zdroje nutné k zajištění plnohodnotné činnosti podniku a jejich reprodukci. To znamená, že cena podniku se vypočítá s přihlédnutím k objemu aktiv a závazků, které organizace získala v průběhu své práce.

Vzhledem ke zvláštnostem trhu se skutečná hodnota podniku může výrazně lišit od účetní hodnoty. Ovlivňuje to několik faktorů:

• inflace;
• používání různé metodyúčetnictví aktiv a pasiv;
• změny na trhu.

V důsledku těchto podmínek může hodnota organizace po celou dobu fungování společnosti růst nebo klesat.

Specialista na určování hodnoty podniku si může vybrat kteroukoli z nich tři existující se blíží (a stále existují). Cena je mezi nimi považována za nejjednodušší a nejuniverzálnější. Tato možnost má svůj rozsah, výhody, nevýhody a také postup výpočtu, který je odlišný od ostatních metod.

Hlavní vzorec pro oceňování podniku v tomto případě je:

SK \u003d A – O, kde:

• SC - vlastní kapitál;
• A - aktivum;
• Oh - závazky.

Výsledek výpočtů pro tento přístup ukazuje náklady na vlastní kapitál společnosti.

Více o tomto přístupu se můžete dozvědět z následujícího videa:

Rozsah, výhody a nevýhody

Tento přístup volí kupující připravené podnikání porovnat náklady existujícího podniku s možnými náklady na vytvoření podobného podniku.

K hodnocení společnosti je nejvhodnější použít nákladový přístup, pokud:

• organizace byla založena nedávno;
• hodnotí se podnik jako celek;
• společnost je v konkurzním řízení;
• posuzuje se likvidovaný podnik;
• většina aktiv je vysoce likvidních, např. akcie společnosti se obchodují dál akciový trh, existují přílohy;
• Firma disponuje velkým majetkem.

Tento přístup má své pozitivní i negativní aspekty použití.

Mezi výhody jeho používání patří:

• možnost výpočtu v nepřítomnosti nezbytné informace pro hodnocení jinými metodami;
• lze jej použít pro organizace, jejichž účelem není generovat příjem, například vládní agentury;
• výsledky lze použít k hodnocení podniků na neaktivním trhu;
• lze jej použít ke stanovení nákladů na nedokončenou výrobu, pozemky, budovy.

Na záporné body použití lze připsat dvěma nuancím:

• finanční a ekonomické ukazatele společnosti se při výpočtech nepoužívají, to znamená, že se neberou v úvahu rysy podnikání ani vyhlídky na jeho rozvoj;
• ve výpočtech se používají normativní ukazatele, to znamená, že hodnocení pomocí tohoto přístupu není plně založeno na tržních podmínkách.

Jaké metody zahrnuje?

Cenový přístup je založen na dvou metodách:

1. čistá aktiva.
2. likvidační hodnota.

Při výpočtu kterékoli z těchto metod musíte použít data společnosti. Odhadce si jednu z nich vybere na základě charakteristiky společnosti.

metoda čistých aktiv

Tento způsob výpočtu je založen na nesouladu mezi rozvahovou a tržní hodnotou majetku, závazků podniku. Podle této metody musí odhadce provést úpravu rozvahy firmy.

Tato akce se koná v několika fázích:

• Realizováno posouzení tržní hodnoty každé nemovitosti podniky samostatně. Zároveň v tento proces jde o všechny druhy majetku - hmotný, nehmotný, finanční:
  • Pro posouzení nemovitosti se nejprve zjišťuje celkový náklady na jeho pořízení nebo vytvoření. Dále se od této hodnoty odečte výše fyzických nebo morálních odpisů.
  • Obdobně se oceňují stroje a zařízení.
  • Zásoby se převádějí na současnou hodnotu a zohledňují se náklady na dodání. Staré a nepoužitelné předměty se odepisují.
  • Hotové výrobky jsou upraveny o tržní hodnotu. Cena produktů vyrobených na základě smluv uzavřených s dodavateli se nemění.
  • Hodnota hotovosti a peněžních prostředků na bankovních účtech nepodléhá úpravě.
  • Zásoby se oceňují pořizovací cenou, staré položky jsou odúčtovány. Odhadovanou hodnotu je také možné stanovit jako rozdíl mezi předpokládanou prodejní cenou a vynaloženými náklady.
  • Akcie a jiné cenné papíry jsou upraveny o tržní hodnotu.
  • Náklady na pohledávky jsou vypočítány na základě analýzy jejich vzniku a možnosti splacení. Zároveň se zjišťuje doba po splatnosti, která podléhá úplnému nebo částečnému odpisu.
  • Náklady příštích období, pokud existují, jejich přínosů jsou oceněny ve výši nominální hodnota. Při zvažování nestabilního podnikání se však s takovým majetkem nejčastěji nepočítá jako s reálným.
  • , tedy licence, výhradní práva, výsledky duševní práce, obchodní pověst, se oceňují tržní hodnotou.
• Instalováno aktuální dluh společnosti. Závazky podniku jsou hodnoceny s přihlédnutím k načasování jejich vzniku. V tomto případě se uplatní slevový postup. To znamená, že všechny dluhy jsou sníženy na aktuální hodnotu k jednomu datu pro všechny tyto závazky.
• Vyrobeno výpočet předpokládaných nákladů na kapitál organizace. Vypočítá se jako rozdíl mezi aktivy a pasivy, jejichž výše byla dříve stanovena.

Vzorec vypadá takto:

SC = RA - TP, kde:

• RA je tržní hodnota aktiv podniku;
• TP - aktuální hodnota všech závazků organizace.

Výsledkem výpočtů je tržní hodnota kapitálu, tedy hodnota 100% podílu ve společnosti.

Metoda zhodnocování

Tato metoda je založena na stanovení výše rozdílu mezi celkovou hodnotou majetku, kterou může vlastník podniku získat při uzavření podniku po prodeji jeho majetku, a náklady na vedení podniku.

Při použití této metody je třeba vzít v úvahu všechny náklady spojené s postupem uzávěrky:

• výdaje za služby právníků a účetních;
• náklady na údržbu firmy až do jejího uzavření.

Podnik se podle této metody hodnotí v několika fázích:

• Volba likvidační hodnoty je zdůvodněna. Ne všechny společnosti mohou používat tato metoda pro oceňování podniku. Metoda je dostupná pouze těm organizacím, které jsou v procesu uzavírání.
• Připravuje se harmonogram prodeje majetku. Je nutné zajistit maximální zisk z prodeje nemovitosti. Odlišné typy majetek je prodán včas:
  • nemovitost se prodává včas od roku do dvou;
  • zbytek, tedy materiál, zásoby, lze prodat ihned po rozhodnutí o nutnosti prodeje nemovitosti.
• Vypočítává se aktuální hodnota nemovitosti bez nákladů na prodej. Zároveň se s přihlédnutím k nákladům na implementaci mění odhalená hodnota majetku.
• Změněná hodnota majetku je upravena ke dni ocenění.
• Zohledňuje se zisk z doby likvidace.
• Vypočítejte hodnotu závazků společnosti. Úprava se provádí o aktuální a dlouhodobý dluh. Zvažuje také možné závazky, u kterých se očekává, že vzniknou během procesu likvidace.
• Je stanovena likvidační hodnota podniku. K hodnotě aktiv se přitom připočítává výše provozního zisku a odečítá se výše závazků společnosti.

Vzorec zde vypadá takto:

LS \u003d A + OP - P, kde:

• LS - likvidační hodnota;
• A - aktiva;
• OP - zisk nebo ztráta doby likvidace;
• P - závazky v běžné hodnotě.

Nákladový přístup vám umožňuje získat poměrně objektivní představu o hodnotě podniku. Tato skutečnost je zajištěna díky zvláštnosti metody, která spočívá v co nejpodrobnějším rozboru vlastnosti a posouzení každého objektu.

V přechodné ekonomice není mnoho ekonomických subjektů schopno obstát v konkurenci a zajistit si potřebné pro normální život finanční ukazatele. K oceňování zejména takových podniků (ve vztahu k nemovitostem se často nazývá majetek) se používá nákladový přístup. Jejím ideovým základem je posouzení tržní hodnoty majetku, který má předmět hodnocení ještě k dispozici, nebo určitých nákladů na výstavbu nového srovnatelného objektu. Nejčastěji je takovými aktivy majetek, který zůstává k dispozici objektu, a nikoli výsledky jeho výrobní a hospodářské činnosti. Proto se tento přístup v mnoha literárních zdrojích nazývá majetkový přístup, ale nákladový přístup je aplikovatelný i na efektivně fungující objekty.

Finančním základem nákladového přístupu je zůstatek objektu. Vlivem inflace, změn tržních podmínek a vlivu mnoha dalších faktorů se však účetní hodnota aktiv výrazně liší od tržní hodnoty. Proto je nutné nejprve posoudit aktuální tržní hodnotu každého rozvahového aktiva zvlášť. Náklady na závazky společnosti podléhají stejnému postupu. Pomocí nákladového přístupu se v závislosti na účelu posouzení stanoví různé druhy nákladů. Pro účely koupě a prodeje předmětu se vypočítá jeho tržní hodnota, pro zdanění - reprodukční cena, pro likvidaci podniku - jeho likvidační hodnota, pro zdůvodnění nové výstavby - reprodukční cena.

Konečným cílem použití nákladového přístupu je odhadované náklady vlastní kapitál podniku. Základní model pro tento výpočet je následující vzorec:

Z = PVA – PV povinnost,

kde Z- vlastní kapitál objektu, PVA- celkovou tržní hodnotu všech aktiv podniku, PV obyaza — současná hodnota podniku;

Nákladový přístup k oceňování podniku je realizován především pomocí dvou metod: čistá hodnota aktiv a záchranou hodnotu. Metoda čisté hodnoty aktiv, často označovaná jako metoda akumulace aktiv, je založena na stanovení tržní hodnoty všech aktiv objektu: hmotných (pozemky, budovy, stavby, zařízení, zásoby), finančních a nehmotných (ochranná známka, know- jak, patenty, licence atd.). Metoda zhodnocovací hodnoty je technologicky podobná metodě čistých aktiv. Jeho charakteristický rys spočívá v tom, že od nákladů vlastního kapitálu, stanovených metodou čistých aktiv, se odečte částka běžných nákladů spojených s likvidací podniku.

závěry

Oceňování majetku podniku je založeno na použití tří hlavních přístupů: ziskový, nákladný a srovnávací. Každý z těchto přístupů odráží různé strany společnosti, která je oceňována, se opírá o konkrétní informace, avšak použití toho či onoho přístupu je možné pouze tehdy, pokud existuje nutné podmínky. Informace použité v tom či onom přístupu odrážejí buď současnou pozici firmy, nebo její minulé úspěchy nebo očekávané budoucí zisky.

Metoda diskontovaných peněžních toků (jako hlavní metoda výnosového přístupu) je velmi složitá, časově náročná a vícestupňová metoda oceňování podniku. Aplikace této metody vyžaduje hodnotitele vysoká úroveň znalosti a odborné dovednosti. A to je logické. Koneckonců, metoda DCF je uznávána po celém světě jako nejvíce teoreticky založená metoda pro hodnocení tržní hodnoty fungujícího podniku. V zemích s vyspělými tržní hospodářství při hodnocení velkých a středních podniků se tato metoda používá v 80-90 % případů. Hlavní výhodou metody DCF je, že je jedinou známou metodou oceňování, která je založena na prognózách budoucího vývoje trhu, a to je v nejlepším zájmu investičního procesu. Ten se týká metody kapitalizace zisku, i když se při oceňování podniků používá mnohem méně často, zejména pro oceňování malých podniků.

Komparativní přístup je i přes dostatečnou složitost a pracnost výpočtů a analýz nedílnou metodou pro stanovení přiměřené tržní hodnoty. Výsledky získané touto metodou mají nejobjektivnější tržní základ, jehož kvalita závisí na možnosti přilákat širokou škálu peer společností.

Hlavním faktorem, který brání použití metody analogových společností a transakční metody v ruské praxi, je proto nedostatek dostatečných a spolehlivých cenových a finančních informací o domácích analogových společnostech.

Nicméně, vznik v posledních letech firem specializujících se na sběr a analýzu těchto informací, stejně jako různé elektronické zdroje je v tomto směru významným průlomem. Další rozvoj oceňovací infrastruktury tak pomůže rozšířit rozsah komparativního přístupu.

Hlavní výhodou metod nákladového přístupu je, že jimi získané odhady jsou založeny na skutečných hodnotách vlastněných objektem. To umožňuje hodnocení i při absenci historických dat o výrobních a finančních výsledcích, takže jsou vhodné i pro hodnocení nových objektů.

Otázky k samovyšetření

2. Jaký je výnosový přístup při oceňování podniku?

3. Jak lze vypočítat diskontní sazbu pomocí metody DCF?

4. Za jakých podmínek je možné použít srovnávací přístup a jeho hlavní metody?

5. Jaké jsou vlastnosti finanční analýza pro účely srovnávacího přístupu?

6. Co dává použití metod nákladového přístupu?

Literatura

1. Esipov V.E., Makhoviková G.A., Terekhova V.V. Oceňování podniku. 2. vyd. - Petrohrad: Petr, 2006. - S. 464.

2. Odhad hodnoty podniku: Průběh přednášek / komp. D.V. Petukhov - M.: MIEMP, 2008. - S. 320.

3. Oceňovací činnost v ekonomice: Tutorial. - Moskva: ICC "MarT", Rostov na Donu: Publishing Center "Mart", 2003. - S. 304.